政策拐点或来临，政策重心或从强调调结构转向强调稳增长

 近日，李克强总理与张高丽副总理调研地方经济形势，分别召开部分省市经济座谈会。强调统筹推动稳增长调结构促改革，完成全年经济社会发展主要任务。"稳增长可以为调结构创造有效空间和条件"。宏观调控要立足当前、着眼长远，"使经济运行处于合理区间"，经济增长率、就业水平等不滑出"下限"。我们认为，领导人近期调研经济形势,为下半年经济政策定调。罕见提出宏观调控,传递出关注短期经济增长的信号。政策拐点或来临，政策重心或从强调调结构转向强调稳增长。

 稳增长措施，促进基建地产投资或仍是重要方面，相关产业链投资优选园林装饰、中国建筑

 我们认为稳增长的措施或主要包括促投资、推改革、财政货币金融政策等三方面内容。而促投资，可能从棚户改造、铁路投资、城市基础设施建设（4G、节能环保、轨道交通）、扩大房地产企业融资等方面入手，基建地产等相关投资仍是稳增长措施重要方面。基建地产产业链迎来结构性投资机会，优选中国建筑、装饰、园林。装饰园林是基建地产相关产业链成长最好、受益弹性最大的细分行业。而中国建筑作为城市基础建设投资的最大综合承包商，公司业务涵盖房建、基建、房地产，基建地产双轮驱动，是基建地产投资最直接受益者。

 煤化工将成地方政府稳增长蹊径，地方政府与企业投资积极性高

 能源结构决定我国发展煤化工必然性，现代煤化工将成地方政府拉动投资的蹊径。新型煤化工是煤炭清洁利用重要途径，成为降低大气污染最现实选择，而中国经济、能源形势也迫使下游投资业主发展新型煤化工成为最现实选择，对于已经步入寒冬的煤炭行业来讲，型煤化工成为煤炭企业未来发展的重要出路。并且对于产煤地方政府来讲，煤炭决定GDP，加速能源转化为煤化工产品等高端资源成为急需，也正促使煤炭企业向清洁高效的应用行业转型。新型煤化工十二五投资据中化国际咨询统计达1.18万亿，年复合增长率40%。

 行业估值将全面修复，强烈建议买入煤化工与园林板块，继续持有装饰板块

 宏观调控转向在即，由调结构变为稳增长，保住经济增长下限，建筑行业估值将全面修复。强烈建议买入中国化学、东华科技为主新型煤化工板块以及东方园林、铁汉生态为主的园林板块，放心持有装饰板块，我们在六月份提出装饰20倍以下可买入配置，预计下半年估值有望冲到25-30倍，依次推荐广田股份、亚厦股份、金螳螂、江河创建。

 风险提示：政策预期落空风险，业绩不达预期风险